Kering hisseleri – Gucci’nin sahibi borsada eski parlak günlerine dönecek mi?

Lüksten asla modası geçmeyen bir şeye servet kaybedilebilir mi?

Kering hisseleri, piyasanın ne kadar öngörülemez olabileceğine dair en çılgın örneklerden biri. Gucci, Saint Laurent ve Bottega Veneta gibi mutlak lüks ve istikrarla özdeşleşen markaların arkasındaki şirket.

Oysa hisse senedi fiyatı tam bir lunapark treni gibi inişli çıkışlı. Rekor 750 € seviyesinden 220 €’ya kadar düştü, ardından tekrar 284 €’ya yükseldi. Bunlar, Varşova borsasındaki herhangi bir teknoloji şirketinin dalgalanmaları değil. Bu, dünyanın her başkentinde butiği olan bir moda devi.

Parkede lüks: ilk bakış

İlginçtir ki, tüm bu dalgalanma büyük ölçüde tek bir markaya bağlı. Gucci, Kering’in toplam gelirinin yaklaşık %50-60’ını sağlıyor. Gucci iyi bir sezon geçirirse, tüm grup parlıyor. Aksi halde – bunu grafiklerde açıkça görebiliyoruz.

foto: gucci.com

Son zamanlarda ise yatırımcılar biraz daha iyimser olmaya başladı. Hazirandan bu yana %64’lük artış, şirket tarihinin “en büyük çeyreklik rallisi” olarak adlandırılıyor. Kulağa etkileyici geliyor, ancak bu gerçekten sevinilecek bir gelişme mi, yoksa sadece geçici bir toparlanma mı?

Bunu anlamak için birkaç kilit noktaya bakmak gerekiyor:

• Uzun vadede hisse fiyatı nasıl değişti ve bu değişimi neler tetikledi
• Grubun gerçek finansal temelleri neler
• Gucci’ye bağımlılık neden hem bir güç hem de bir zayıflık
• Lüks segmenti önümüzdeki yıllarda neler bekliyor

Kering’in borsa geçmişi, modanın ve finansın öngörülemeyen bir şekilde nasıl iç içe geçtiğine dair büyüleyici bir ders niteliğinde.

Piyasa geçmişi ve önemli dönüm noktaları

Kering’in hikayesi aslında bir işin tamamen dönüşümünün öyküsüdür. Bugünkü lüks devi, bir zamanlar Bretonya’da bir kereste şirketi olarak başladığını çok az kişi hatırlar.

Gerçek bir dönüm noktası, Gucci savaşı sırasında yaşandı. 90’ların sonundaki o manşetleri hatırlıyorum – Pinault ve Arnault adeta bir dizideki gibi savaşıyordu. Her yeni teklif hisse fiyatını yükseltiyor, yatırımcılar kimin kazanacağını tahmin etmeye çalışıyordu. O zaman kimse bunun bir imparatorluğun başlangıcı olacağını öngörememişti.

İki dönem özellikle dikkat çekiyor. İlki, 2013-2021 yılları arası; Kering olarak yeniden markalaşmanın ardından hisseler beş katına çıktı. Alessandro Michele, Gucci ’nin başına 2015’te geçti ve markanın DNA’sını adeta baştan yarattı – moda dünyasını ikiye bölen o renkli koleksiyonlar finansal açıdan tam isabet oldu.

foto: fashionbiznes.pl

İkinci dönem ise 2022-2024 arasındaki dramatik düşüş. 750€’daki zirve adeta bir şampanya köpüğü gibiydi – herkes pandemiden sonra lüksün sonsuza dek büyüyeceğini sanıyordu. Ancak Çin yavaşladı, genç tüketiciler gösterişten uzaklaştı, Michele’in ayrılığından sonra Gucci eski ışıltısını kaybetti.

Bu dalgalanmalar, Kering’in kültürel trendlere ne kadar bağımlı olduğunu gösteriyor. Bu sıradan bir şirket değil – burada zeitgeist, toplumsal ruh halleri, hatta Asya’daki siyaset bile önemli.

Bugün, tarihin günümüzle buluştuğu bir noktadayız. Tüm bu iniş çıkışlar, bugünkü değerlemeyi şekillendirdi.

Bugünkü kuru ne etkiliyor: güncel durum analizi

Luca de Meo, 15 Eylül 2025 tarihinden itibaren CEO olarak göreve başlıyor – işte tam da bu değişiklik bugün Kering’in hisse fiyatını yukarı taşıyor. Hisseler, adaylığıyla ilgili söylentiler haziranda piyasada dolaşmaya başladığından beri %64 arttı. Daha önce kimse bunu beklemiyordu, ama şimdi herkes bunun kaçınılmaz olduğunu söylüyor.

fotoğraf: worldluxurychamber.com

Şu anki yaklaşık 284-290 € değerlemesini anlamak için rakamlara bakmak gerekiyor:

Bu göstergeler fena görünmüyor, gerçi borç seviyesi biraz daha düşük olabilirdi. Bu aralıktaki F/K oranı, lüks ürünler için oldukça makul bir değerleme.

Gucci’deki sorun hâlâ devam ediyor – 2024-25 döneminde satışlar yıllık bazda %4-25 arasında düştü. Bu gerçekten can yakıyor, çünkü Gucci grubun amiral markası. Ama bir iyi haber var – Japonya’da satışlar %12-18 artış gösterdi. İlginç olan şu ki, diğer markaların zorlandığı bir pazarda Kering burada çok iyi iş çıkarıyor. Çin ise tamamen başka bir hikâye – orada hâlâ lüks tüketime olan talepteki zayıflıkla mücadele ediyorlar.

fot. vitkac.com

Milan Fashion Week 2025, sosyal medyada olumlu bir yankı yarattı. X’te şu tarz yorumlar görüldü: “Kering yeniden sahnede, bu koleksiyonlar bambaşka bir seviye” veya “De Meo ne yaptığını biliyor – şimdiden belli oluyor”. Defilelerden sonra hisseler seans içinde %10-15 yükseldi, bu da piyasanın duyarlılığa ne kadar hızlı tepki verdiğini gösteriyor.

fot. lofficielibiza.com

İşlem hacmi ciddi şekilde arttı – kurumsal yatırımcıların yeniden hisseye döndüğü görülüyor. Herkes ikna olmuş değil, ancak analistlerin çoğu zirvedeki değişimin gerekli olduğunu kabul ediyor. De Meo’nun otomotivde tecrübesi var, fakat lüks sektörü tamamen farklı bir dünya.

%4,2 temettü verimi, yeniden yapılanmanın sonuçlarını beklemek isteyenler için iyi bir güvence. 1,2 beta ise, hisselerin genel piyasadan biraz daha hareketli olduğunu gösteriyor – son yükselişlerde bu net şekilde görüldü.

Tüm bunların ardından sırada ne var?

Yatırımcıların bakış açıları ve hamleleri: Kering hisselerinde sırada ne var?

Kering’e hâlâ bakmaya değer mi? Son dönemdeki dalgalanmalardan sonra birçok yatırımcı bunu sorguluyor. Gerçek şu ki, lüks markalar borsada her zaman heyecan yaratıyor, ancak şu anda elimizde somut tahminler ve veriler var.

Yükseliş senaryosu

UBS, hisseleri 310 euro seviyesinde görüyor, en iyi ihtimalle ise 2026 sonuna kadar 350 euroya ulaşabileceğini öngörüyor. Bu oldukça iyimser bir tahmin, özellikle mevcut fiyatlara bakıldığında. Çin’de toparlanma ve online satışların daha da gelişmesi belirleyici olacak. Gucci’nin hâlâ potansiyeli var, sadece yeni trendlere uyum sağlaması gerekiyor.

fot. hypebeast.com

Temkinli senaryo

Diğer yandan, 7,1 milyar euro seviyesinde bir borç yükü var. Mevcut piyasa koşullarında bu oldukça yüksek. 1,2 seviyesindeki beta ise, hisse senedinin piyasadan daha dalgalı olduğunu gösteriyor. Asya’daki talep zayıflamaya devam ederse, işler zorlaşabilir.

Polonyalı yatırımcı için bu fiyatları nereden takip edeceği önemli. Güvenilir kaynaklar şunlar:

1. Bankier.pl – iyi fiyat uyarıları var
2. Money.pl – faydalı teknik analizler
3. XTB – zaten onlar üzerinden işlem yapıyorsan
4. 280 euro (destek) ve 320 euro (direnç) seviyelerinde bildirimleri ayarla

Önümüzdeki yılların megatrendleri ağırlıklı olarak sürdürülebilir lüks ve dijitalleşme olacak. Genç müşteriler çevreye duyarlı markalar istiyor. Kering bu konuda rakiplerine göre avantajlı, ancak bunu iyi değerlendirmesi gerekiyor.

Portföy çeşitlendirmesini de unutma. Lüks marka hisseleri sadece bir unsur. Belki de tekil şirketler yerine sektör bazlı ETF’leri düşünmek daha mantıklı olabilir?

Kilit göstergeleri takip et, riski çeşitlendir ve her zaman kararlarını finansal danışmanınla değerlendir.

Tomek D.

business editörü

Luxury Blog